证券投资基金基础知识

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投资管理基础；权益投资；固定收益投资；衍生工具；另类投资；投资管理流程与投资者需求；投资组合管理；投资交易管理；投资风险管理；基金业绩评价；基金的投资交易与结算；基金的估值、费用与会计核算；基金的利润分配和税收；基金国际化的发展概况。

投资管理基础

财务报表

概述（理解）

财务报表按照财务会计准则定期编制，将企业一定期间内的会计事项做一系列的汇总表示，用以显示企业实际的财务状况和经营业绩的优劣。

由资产负债表、利润表和现金流量表三大报表，另外还有所有者权益变动表构成。

了解企业财务状况、计算财务比率和分析企业的营运状况、价值和风险特征。

资产负债表（重点掌握）

资产负债表是企业的“第一会计报表”，反映了企业在特定时点的财务状况，是企业经营管理活动结果的集中体现。报告时点通常为会计季末、半年末或年末。

  • 资产：企业所拥有的或掌握的，以及被其他企业所欠的各种资源和财产。
  • 负债：企业所应支付的所有债务。
  • 所有者权益：又称股东权益或净资产，即在清偿各种债务以后，企业股东所拥有的资产价值。

  • 股本：按照面值计算的股本金，也称为实收资本。
  • 资本公积：包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等。
  • 盈余公积：分为法定盈余公积和任意盈余公积。
  • 未分配利润：企业留待以后年度分配的利润或待分配利润。
  1. 资产负债表列出了企业占有资源的数量和性质；
  2. 资产负债表上的资源为分析收入来源性质及其稳定性提供了基础；
  3. 资产负债表上的资产项可以揭示企业资金的占用情况，负债项则说明企业的资金来源和财务状况，有利于投资者分析企业长期债务或短期债务的偿还能力，是否存在财务困难以及违约风险等；
  4. 资产负债表可以为收益把关。可以大大限制资产和负债的操作程度，与利润表相比更加规范和准确。

利润表（掌握）

也称损益表，反应一定时期（如一个会计季度或会计年度）的总体经营成果，揭示企业财务状况发生变动的直接原因。

  1. 概念：分析企业如何组织收入、控制成本费用支出以实现盈利的能力。
  2. 作用：用于评价企业的经营绩效，同时还可以通过收支结构和业务结构分析，评价各部类业绩成长对企业总盈余的贡献度。

在评价企业的整体业绩时，重点在于企业的净利润，即息税前利润（EBIT）减去利息费用和税费。

现金流量表（重点掌握）

也称账务状况变动表，所表达的是在特定会计期间内，企业的现金（包括现金等价物）的增减变动等情形。

根据收付实现制（即实际现金流入和现金流出）为基础编制。

  • 经营活动产生的现金流量（CFO），是与生产商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量。
  • 投资活动产生的现金流量（CFI），包括为正常生产经营活动投资的长期资产以及对外投资所产生的股权与债权。
  • 筹资（也称融资）活动产生的现金流量（CFF），反映的是企业长期资本（股票和债券、贷款等）筹集资金状况。

以上三部分现金流相加则得到净现金流（NCF）：

  1. 反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力。
  2. 评价企业偿还债务、支付投资利润的能力，谨慎判断企业财务状况。
  3. 分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因。
  4. 通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析，全面了解企业财务状况。

分析现金流量表，有助于投资者估计今后企业的偿债能力、获取现金的能力、创造现金流量的能力和支付股利的能力。

财务报表分析

概念（理解）

财务报表分析指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析，挖掘企业经营和发展的相关财务信息，从而为评价企业的经营业绩和财务状况提供帮助。

财务比率分析（重点掌握）

财务比率分析概述

财务比率分析指用财务比率来描述企业财务状况、盈利能力以及流动性的分析方法。

财务比率通常表现为比值形式，由不同的会计数据计算形成。这种计算方法消除了企业规模的影响，适用于比较不同行业、不同规模企业之间的财务状况，对同一企业各期变动情况的比较也起着重要作用。

  1. 流动性比率。包括流动比率和速动比率。
  2. 财务杠杆比率。包括资产负债率、权益乘数和负债权益比、利息倍数。
  3. 营运效率比率。包括存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率。
  4. 盈利能力比率。包括销售利润率、资产收益率、净资产收益率。
流动性比率
  1. 概念：流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率。
  2. 流动性比率重点关注的是企业的流动资产和流动负债。
    1. 流动资产。主要包括现金及现金等价物、应收票据、应收账款和存货等。他们能够在短期内快速变现，因而流动性很强。
    2. 流动负债。主要包括短期借款、应付票据、应付账款等。
  3. 企业的流动资产和流动负债的共同特征：由于存续期较短，它们的市场价值与账面价值通常较接近。
  • 流动比率。即流动资产对于流动负债的覆盖率。
    • 计算公式：
    • 当流动比率大于 2 时，即使只有一半流动资产能在短期内变现，企业也可以足额偿付其短期债务。
    • 对于短期债权人来说，流动比率越高越好，因为越高意味者他们收回债款的风险越低。
    • 对于企业来说，流动比率并非越高越好。流动资产比例过大会影响企业的经营获利或者投资盈利状况。
  • 速动比率。体现企业流动资产除去存货后的流动性状况。
    • 计算公式：
    • 速动比率总是不大于流动比率，对于短期偿债能力的衡量，速动比率比流动比率更加直观可信。通常，速动比率大于 1 时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定状况。流动资产的内部转换不会改变流动比率，但可能改变速动比率。
财务杠杆比率

财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债能力。由于企业的长期负债与企业的资本结构即使用的财务杠杆有关，所有称为财务杠杆比率。

  • 资产负债率，是负债总额（包括短期负债和长期负债）占总资产的比例。
    • 计算公式：
    • 资产负债率是日常使用频率最高的债务比率。资产负债率难以精确计算决定，可通过对同业企业的比较进行参考，其余情况下，应该根据企业具体的资本结构与价值关系，遵循适中原则进行判断。
  • 权益乘数和负债权益比，是由资产负债率衍生出来的两个重要比率。
    • 计算公式：
  • 利息倍数，衡量企业对于长期债务利息保障程度。
    • 计算公式：
    • EBIT 是息税前利润。对于债权人来说，利息倍数越高越安全。对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为 1，并且越高越好。若利息倍数过低，企业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险。
营运效率比率
  1. 概念：营运效率用来体现企业经营期间的资产从投入到产出的流转速度，可以反映企业资产的管理质量和利用效率。
  2. 营运效率比率可以分成两类。
    1. 短期比率。这类比率主要考查存货和应收账款两部分的使用效率，即存货周转率、应收账款周转率。
    2. 长期比率。主要指的是总资产周转率，考查的是企业账面上所有资产的使用效率。
  3. 企业的流动资产和流动负债的共同特征：由于存续期较短，它们的市场价值与账面价值通常较接近。
  • 存货周转率。存货周转率显示了企业在一年或者 1 个经营周期内存货的周转次数。
    • 计算公式：
    • 存货周转率越大，说明存货销售、变现所用的时间越短，存货管理效率越高。
  • 应收账款周转率。应收账款周转率显示了企业在一年或者 1 个经营周期内应收账款的周转次数。
    • 计算公式：
    • 应收账款周转率越大，说明应收账款变现、销售收入收回所需的时间越短。
  • 总资产周转率：衡量的是一家企业所有资产的使用效率。
    • 计算公式：
    • 总资产周转率越大，说明企业的销售能力越强，资产利用效率越高。
盈利能力利率

财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债能力。由于企业的长期负债与企业的资本结构即使用的财务杠杆有关，所有称为财务杠杆比率。

  • 资产负债率，是负债总额（包括短期负债和长期负债）占总资产的比例。
    • 计算公式：
    • 资产负债率是日常使用频率最高的债务比率。资产负债率难以精确计算决定，可通过对同业企业的比较进行参考，其余情况下，应该根据企业具体的资本结构与价值关系，遵循适中原则进行判断。
  • 权益乘数和负债权益比，是由资产负债率衍生出来的两个重要比率。
    • 计算公式：
  • 利息倍数，衡量企业对于长期债务利息保障程度。
    • 计算公式：
    • EBIT 是息税前利润。对于债权人来说，利息倍数越高越安全。对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为 1，并且越高越好。若利息倍数过低，企业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险。

货币的时间价值与利率

常用的描述性统计概念

权益投资

资本结构

权益类证券

股票（掌握）

存托凭证

可转换债券（重点掌握）

权证

固定收益投资

债券与债券市场

债券市场概述（重点掌握）

债券的种类（重点掌握）

债券违约时的受偿顺序（掌握）

投资债券的风险（重点掌握）

中国债券交易市场体系（理解）

债券价值的分析

债券的估值方法（掌握）

债券的收益率（重点掌握）

利率期限结构、债券收益率曲线（理解）

利率期限结构是指在某一时点上，各种不同期限债券的收益率和到期期限之间的关系，将这种关系在以期限为横坐标、收益率为纵坐标的直角坐标系上表示出来，就得到收益率曲线。

信用利差（理解）

  1. 信用利差是指除了信用评级不同外，其他所有方面都相同（包括但不限于期限、嵌入条款等）的两种债券收益率之间的差额。一般而言，投资者会要求更高的收益来补偿较高的违约风险，即违约风险越高，投资收益率也

货币市场工具

货币市场工具概述

货币市场工具一般指短期的（一年之内）、具有高流动性的低风险证券，具体包括银行间回购协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银行票据等。

  1. 货币市场工具为商业银行管理流动性以及企业融通短期资金提供了有效的手段。
  2. 因货币市场工具交易而形成的短期利率在整个市场的利率体系中充当了基准利率，为市场上其余证券利率的确定提供了重要的参考依据，是判断市场上银根松紧程度的重要指标。
  1. 均是债务契约。
  2. 期限在一年以内（含一年）。
  3. 流动性高。
  4. 为大宗交易。主要由机构投资者参与，个人投资者很少有机会参与买卖。
  5. 本金安全性高，风险较低。

衍生工具

另类投资

投资管理流程与投资者需求

投资组合管理

投资交易管理

投资风险管理

市场风险

类型

政策风险是指因宏观政策的变化导致的对基金收益的影响，宏观政策包括财政政策、产业政策、货币政策等，政策风险的管理主要在于对国家宏观政策的把握与预测经济周期性。

经济发展有一定周期性，由于基金投资的是金融市场已存在的金融工具，所以基金便会追随经济总体趋向而发生变动，如当经济处于低迷时期，基金行情也会随之处于低迷状态。

利率风险指的是因利率变化而产生的基金价值的不确定性。利率变动主要受通货膨胀预期、中央银行的货币政策、经济周期和国际利率水平等的影响。利率变动是不确定的，经常发生，并且利率变动是一个积累的过程，因此利率风险具备一定隐蔽性。

购买力风险指的是作为基金利润主要分配形式的现金，可能由于通货膨胀等因素的影响而导致购买力下降，降低基金实际收益，使投资者收益率降低的风险，又称为通货膨胀风险。

汇率风险指的是因汇率变动而产生的基金价值的不确定性。影响汇率的因素有国际收支及外汇储备、利率、通货膨胀和政治局势等。合格境内机构投资者（QDII）基金由于涉及外汇业务对汇率反应较为敏感。当投资境外的市场时，基金面临最大的风险就是汇率风险。

主要管理措施

  1. 密切关注宏观经济指标和趋势
  2. 密切关注行业的周期性、市场竞争、价格、政策环境
  3. 关注投资组合的风险调整后收益
  4. 加强对场外交易的监控
  5. 加强对重大投资的监测
  6. 运用定量风险模型和优化技术

信用风险

流动性风险

投资风险的测度

风险指标

基金业绩评价

基金的投资交易与结算

基金的估值、费用与会计核算

基金资产估值

相关概念

基金的利润分配与税收

基金国际化的发展概况